"Газпром": предварительный обзор результатов за 1-й квартал

Мы прогнозируем небольшое улучшение рентабельности компании, благодаря опережающему росту выручки, но считаем, что проблема контроля над затратами будет по-прежнему вызывать обоснованную обеспокоенность участников рынка, которые, вероятно, не испытают большого облегчения от нового заявления компании.

Как ожидается, компания продемонстрирует значительный рост выручки, так как цены реализации и объемы продаж должны значительно возрости по сравнению с предыдущим кварталом. В результате возможен рост выручки на 23% по сравнению с IV кварталом прошлого года (на 29% по сравнению с I кварталом) до $36.8 млрд. Однако, отмечается некоторое беспокойство в связи с ростом уровнем затрат, так как операционные расходы, вероятно, повысились в связи с годовым повышением зарплат и ростом цен на закупки углеводородов. Но,по прогнозам, рентабельность EBITDA вернется на прежний уровень 42%, а чистая рентабельность Газпрома повысится до 30%, что значительно выше, чем у других компаний-производителей углеводородов в России. Предполагается, что чистая прибыль за I квартал составит около $10 млрд., и считаем "Газпром" одной из лучших российских компаний в плане генерирования денежных потоков. Больших угроз платежеспособности компании и реализации ее инвестиционных планов не наблюдается.