Газпром: Повышение справедливой стоимости компании
Размер шрифта:
"15 февраля Газпром (GAZP) опубликовал отчетность за 9 мес. 2007 г. Рост выручки компании за 3 кв. 2007 г. оказался немного выше, чем мы ожидали, разница составила 0,35 п.п., а итоговый показатель – 20,242 млрд долл, однако темпы роста показателя замедлились в сравнении со 2 кв. 2007 г. Это произошло из-за того, что снизилась реализация сырой нефти и газового конденсата в 3 кв. и также были скорректированы цены реализации газа в Западную Европу в сторону уменьшения. Рост выручки в итоге составил 5%.
Чистая прибыль Газпрома показывает снижение второй квартал, хотя в 3 кв. снижение оказалось менее значимое, всего 6,4%, по сравнению с 24,5% во 2 кв. 2007 г. С другой стороны значение чистой прибыли 3 кв. 2007 г. /4,453 млрд долл./ превзошло ожидания рынка в среднем на 6%, что можно расценить как положительный аспект для рынка акций монополии Основной причиной снижения прибыльности концерна можно выделить опережающий рост операционных издержек.
Показатель EBITDA за 3 квартал 2007 г. составил 189,18 млрд руб. /7,419 млрд долл./, что на 7,2% ниже показателя прошлого года. Наши ожидания по EBITDA составляли 7,05 млрд долл.
Рентабельность по EBITDA, EBIT и чистой прибыли у Газпрома по итогам, как третьего квартала, так и 9 мес. 2007 г. снизилась, хотя и остается на достаточно высоком уровне, для нефтегазовой отрасли. Норма EBITDA за девять месяцев составила 38,2%, EBIT – 29,9% и чистой прибыли – 27,4%.
Мы скорректировали нашу модель Газпрома в части стоимости газа, как продаваемого, так и закупаемого для перепродажи, пересмотрели нашу прогнозную модель стоимости нефти, объемы поставок продаваемых энергоносителей и модель капитальных вложений.
По итогам наших корректировок финансовой модели Газпрома и учета вышедшей отчетности за 9 мес. 2007 г. мы увеличили фундаментальную оценку концерна. Новая целевая стоимость акций Газпрома увеличилась с 15,987 долл до 16,25 долл. или на 1,7%. При цене закрытия акций компании на 15 февраля на уровне 12,45 долл. потенциал роста стоимости равен 30,53%, что соответствует рекомендации "ПОКУПАТЬ".
Чистая прибыль Газпрома показывает снижение второй квартал, хотя в 3 кв. снижение оказалось менее значимое, всего 6,4%, по сравнению с 24,5% во 2 кв. 2007 г. С другой стороны значение чистой прибыли 3 кв. 2007 г. /4,453 млрд долл./ превзошло ожидания рынка в среднем на 6%, что можно расценить как положительный аспект для рынка акций монополии Основной причиной снижения прибыльности концерна можно выделить опережающий рост операционных издержек.
Показатель EBITDA за 3 квартал 2007 г. составил 189,18 млрд руб. /7,419 млрд долл./, что на 7,2% ниже показателя прошлого года. Наши ожидания по EBITDA составляли 7,05 млрд долл.
Рентабельность по EBITDA, EBIT и чистой прибыли у Газпрома по итогам, как третьего квартала, так и 9 мес. 2007 г. снизилась, хотя и остается на достаточно высоком уровне, для нефтегазовой отрасли. Норма EBITDA за девять месяцев составила 38,2%, EBIT – 29,9% и чистой прибыли – 27,4%.
Мы скорректировали нашу модель Газпрома в части стоимости газа, как продаваемого, так и закупаемого для перепродажи, пересмотрели нашу прогнозную модель стоимости нефти, объемы поставок продаваемых энергоносителей и модель капитальных вложений.
По итогам наших корректировок финансовой модели Газпрома и учета вышедшей отчетности за 9 мес. 2007 г. мы увеличили фундаментальную оценку концерна. Новая целевая стоимость акций Газпрома увеличилась с 15,987 долл до 16,25 долл. или на 1,7%. При цене закрытия акций компании на 15 февраля на уровне 12,45 долл. потенциал роста стоимости равен 30,53%, что соответствует рекомендации "ПОКУПАТЬ".
What's new
Оцените статью
Рекомендуем посетить: